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独立评论

作者: 原心   中国股市到了抄底的时候?(转贴) 2011-08-18 07:14:27  [点击:407]


中国股市8月份下跌了9.7%。是否到了出手买进的时候?

瑞士信贷(Credit Suisse)策略师席瓦(Sakthi Siva)和戚健能(Kin Nang Chik)说,是时候了。他们的理由是,投资者担心全球经济增长放缓,而这一点会让那些不严重依赖出口的国家变得有吸引力。虽然中国常被认为是一个廉价商品出口国,但数字在说话:其出口占GDP的比重为28.2%,仅高于印度和印度尼西亚,低于菲律宾,排倒数第三。

两位策略师用通胀、估值、投资者持仓和盈利预期的变化这四个指标,来为这几个国家的市场排列顺序。四个国家当中,中国市场看起来是最有吸引力的──到目前为止如此。

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先说明一下。在过去六个月,中国的盈利预期已被上调2%。其他市场要么是持平,要么是下调。但是,尽管分析师更加看好,投资者却在抛弃中国:据瑞士信贷对EPFR资金流动数据的分析,年初以来,投资者已从中国股票类基金撤资近50亿美元。

从两位策略师喜好的指标来看,中国市场也显得便宜。这个指标就是把市账率(一种纯粹的估值手段)跟股票回报做比较,这应该有助于避开估值陷阱。以此来看,中国的吸引力比印度、菲律宾和印尼强多了。

不确定之处在于通货膨胀。中国最新CPI同比上涨6.5%,为至少两年以来的最高涨幅。而印尼、菲律宾和印度的通胀已经见顶。不过两位策略师还是列出了三条乐观理由:

首先,通胀率已经升高了这么多,物价很难再从当前水平基础上以如此极端速度上涨。第二,7月份剔除食品价格的CPI增幅从6月份的3%下降到了2.9%。第三,中国PMI(采购经理人指数)显示成本价格较2010年年底下降了23%。如果这些趋势保持下去,通货膨胀就有可能得到控制。

Mark Gongloff

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